天下晨間新聞 ：大發債、大赤字！中國籌錢搞刺激｜天下雜誌

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#兩大財政方向：大發債、大赤字！中國想辦法搞錢

中國撒錢方向更明確了！中國財政部網站公布，23、24日在北京召開了全國財政會議，會議指出，2025要實施更加積極的財政政策，特別是提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。

《路透社》報導指出，有兩位消息人士指稱，中國當局以同意明年發行3兆人民幣的特別國債，這將是有史以來最高的一次，展現北京加大刺激力度，重振經濟的決心。

其中約1.3兆元將用於支持補貼以及重大建設。超過一兆人民幣用於新質生產力，像是電動車等先進製造，其餘資金則用於大型國有銀行的資本重組。

華僑銀行大中華區研究總監謝棟銘（Tommy Xie）表示，這次發債超出了市場預期。法國興業銀行大中華區經濟學家林紫瓊（Michelle Lam）也表示，「這數字超出預期，表明中國政府願意通過更大規模的財政刺激措施，來提振經濟成長。」

中國正在規劃明年的經濟計畫，高層領導人暗示，對於川普政府的關稅威脅，將採取更大膽的刺激措施，擴大整體赤字，並且增加債券發行，將是兩大政策主軸。

＃輝達還行嗎？

輝達還行嗎？許多投資人對於近期輝達股價陷入整理趕到憂心，到底AI派對，還能不能繼續熱下去？

美國銀行分析師艾莉亞（Vivek Arya）認為，輝達正在經歷週期性地自我修正反省時刻。

輝達近期的整理，主要幾個問題，包括到底超級晶片Blackwell生產有沒有什麼問題？還有一些市場大環境的不確定。

過去兩季，輝達處於過渡階段，「正在經歷過度到新一代產品的成長陣痛，」艾莉亞表示。

輝達在三月推出Blackwell，被譽為輝達最強大、最具創新的產品，但「我們看到的是執行問題，」無法如期產出交貨。問題長期應該都會被解決，只是拖了兩季，投資人有點不能接受。

分析師樂觀認為，一旦Blackwell大規模出貨，就能夠吸收大量的前期成本。再把時間拉長，輝達的股價還有很大的上漲空間，多數的分析師給輝達的評級是「買進」或「強力買進」。

＃美國航空技術問題短暫停飛，好險趕得上平安夜

在平安夜前夕，飛機全部停飛實在不是太美好的事。但美國航空（American Airlines）在繁忙的日子出包，根據，聯邦航空管理局，全美所有航空公司今天將有3萬個班次。

美航指出問題出在飛行操作系統第三方廠商DXC Technology Co身上。

美國航空公司表示，協助空中交通的協調和派遣的系統故障，因此所有班機停飛一小時。網路上有乘客分享，他們被告知軟體故障，導致美航無法計算航班的重量和平衡要求。

1萬6000名飛行員加入的飛行員聯合協會（Allied Pilots Association）表示，美航的飛行操作系統週二早上短暫故障，導致航班延誤。該系統被稱為FOS，負責航空公司的營運，包含乘客登機作業，對於確保飛機能夠準時起飛至關重要。根據工會的說法，美國航空擁有備用的系統，以防止故障導致營運長時間停擺，並且飛行員和機組人員接受過培訓，了解如何應對系統故障。

根據航班追蹤網站，美航當天有3320國內線航班，以及581國際線航班。截至下午，僅有19班飛機被取消，取消率1%符合航空業常態。

美航股價午盤抹去跌幅，上漲0.58%，DXC Technology 則下跌2.1%。

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＃科技股給你耶誕行情

Merry Christmas！

科技股把耶誕行情帶到了。多數人在放假或趕路團聚，交易量相對清淡，但足以使特斯拉奔漲7.3%。博通和超微（AMD）則因為拜登政府對中國晶片啟動301條款調查上漲。

蘋果連續3個交易日創收盤歷史新高，市值突破3.9兆美元，有望成為全球首家市值突破4兆美元企業。

日前納斯達克100指數調整個股權重，蘋果的權重從9.2%升至9.8%。輝達也獲得更高的權重。Meta、博通及特斯拉權重則被調低。

標普五百收漲1.1%，那斯達克100上漲1.4%，費半上漲1.07%。台積電ADR則小跌作收。

紐約Miller Tabak & Co.證券策略師馬列（Matt Maley）認為，「過去幾週走勢可以看出來，大型科技股還是主要驅動力，大量機構投資人也依然大幅押注在這類股身上。」

科技股正帶動耶誕行情，也就是一年最後五個交易日和新年頭兩個交易日的上漲行情。根據LPL金融公司特恩奎斯特（Adam Turnquist）統計數據，自1950年以來，標普500指數此期間的平均和中位數報酬率為1.3%，遠超過市場七日平均漲幅0.3%。

許多美股投資人喜歡觀察耶誕行情和所謂「一月晴雨表」（January Barometer）來推測美股未來一年的走向。以耶誕行情來說，如果耶誕老人送來正報酬，接下來的一月的報酬率平均會是1.4%，隨後的年度回報平均是10.4%。

「一月晴雨表」則也是一種市場軼聞。自1945年以來，如果一月開局就給投資人正報酬，標普500全年平均漲幅約18.3%；然而，如果開局就下跌，則全年平均報酬率則為負1.9%。